山東上市公司2019財(cái)報(bào)解讀 NO.26
作者/呂秀才
本文綜編自中金在線、經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)、每日經(jīng)濟(jì)網(wǎng)、出行財(cái)經(jīng)等。
6月16日，中國(guó)重汽（香港）有限公司發(fā)布總裁變動(dòng)公告，蔡?hào)|因工作安排變動(dòng)，已辭任該公司總裁一職，公司執(zhí)行董事劉正濤已獲委任為總裁。而在此次突如其來(lái)的高層變動(dòng)背后，正是中國(guó)重汽亟需面對(duì)的業(yè)績(jī)和轉(zhuǎn)型困境。
△ 中國(guó)重汽業(yè)績(jī)概況（來(lái)源：鷹眼系統(tǒng)）中國(guó)重汽2019年年報(bào)顯示，2019年總營(yíng)收為398.43億元，同比下滑1.33%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)12.23億元，同比增長(zhǎng)35.16%；扣非后歸母凈利潤(rùn)11.54億元，同比增長(zhǎng)48.4%。重卡累計(jì)銷售136,955輛，同比下降3.45%，重卡整車業(yè)務(wù)在公司總收入中的占比達(dá)到 90.93%。
但值得注意的是，中國(guó)重汽在實(shí)現(xiàn)銷量微降利潤(rùn)反增的同時(shí)，銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)9.67%，而重卡銷量明顯略遜于行業(yè)銷量同比增長(zhǎng)2.3%的表現(xiàn)，與此同時(shí)，縱觀2017年—2019年近三期年報(bào)，中國(guó)重汽營(yíng)業(yè)收入同比變動(dòng)分別為76.67%、8.2%、-1.33%，不難看出，中國(guó)重汽已經(jīng)陷入業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力的窘境。
01“研動(dòng)力”后勁不足
中國(guó)重汽發(fā)展陷入遲滯很大一部分原因，便在于其缺乏前瞻性和連續(xù)性的產(chǎn)品和技術(shù)布局。
從近10年中國(guó)汽車排放法規(guī)的升級(jí)及中國(guó)重汽的市場(chǎng)表現(xiàn)就可以看出，不論是國(guó)二轉(zhuǎn)國(guó)三時(shí)的EGR，還是近三年來(lái)中國(guó)重汽的重卡銷量情況：2017年中國(guó)重汽與一汽解放、東風(fēng)集團(tuán)重卡銷量分別相差5.05萬(wàn)、2.58萬(wàn)輛；2018年中國(guó)重汽與前兩者的差距進(jìn)一步拉大到7.22萬(wàn)和2.83萬(wàn)輛；僅2019年上半年便與前兩者相差7.17萬(wàn)和2.51萬(wàn)輛，中國(guó)重汽與其他巨頭的差距在不斷拉大。
△2019年重卡銷量前十名企業(yè)數(shù)據(jù)（來(lái)源：中國(guó)商用汽車網(wǎng)制表）此外，盡管中國(guó)重汽并沒(méi)有在2019年的業(yè)績(jī)報(bào)告中給出具體的研發(fā)投入，但公司控股的A股公司中國(guó)重汽集團(tuán)濟(jì)南卡車股份有限公司（下稱“中國(guó)重汽卡車”，000951.SZ）公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年公司的研發(fā)費(fèi)用只有2.31億元，比2018年增長(zhǎng)22.07%。
中國(guó)重汽國(guó)內(nèi)銷售的重卡產(chǎn)品是由中國(guó)重汽卡車生產(chǎn)和制造的。但這個(gè)核心單元2019年的研發(fā)人員數(shù)量只有368名研發(fā)人員（2018年為328人），研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例為0.58%，而國(guó)外整車企業(yè)的研發(fā)投入占營(yíng)收比例已超過(guò)5%－10%，國(guó)內(nèi)車企一般維持在5%左右，相比之下差距懸殊。
在過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間里，中國(guó)重汽的發(fā)展還主要是依靠對(duì)外合資和技術(shù)引進(jìn)的方式，是一種逆向開(kāi)發(fā)的思維，而要做到技術(shù)領(lǐng)先，就需要它具備正向開(kāi)發(fā)的能力。然而，從中國(guó)重汽卡車研發(fā)團(tuán)隊(duì)及研發(fā)費(fèi)用的流向來(lái)看，截至目前中國(guó)重汽并未搭建起自己的完整的研發(fā)體系，從而也就無(wú)從談產(chǎn)品的戰(zhàn)略規(guī)劃了。
然而早在60年前，中國(guó)重汽還曾是我國(guó)重型汽車工業(yè)的搖籃。成立于1958年的中國(guó)重汽（前身為濟(jì)南汽車制造廠），在建廠第三年便試制出了中國(guó)第一輛重型汽車—黃河牌JN150型8噸重型汽車，結(jié)束了中國(guó)不能生產(chǎn)重型汽車的歷史，成為我國(guó)最早研發(fā)和制造重型汽車的企業(yè)。
在2004 年借殼“小鴨電器”上市之后，中國(guó)重汽主要以載重汽車、專用汽車、重型專用車底盤等產(chǎn)品的制造、銷售為主。根據(jù)中汽協(xié)的數(shù)據(jù)測(cè)算，2011-2019 年，中國(guó)重汽的重卡在全行業(yè)的份額維持在11%-14%之間。而同行業(yè)中，東風(fēng)重卡的市占率則穩(wěn)定在20%左右。尤其是，其2016-2018年出現(xiàn)份額較大下滑后，2019年快速奔跑，以11%高增長(zhǎng)率將份額大幅提升至20.6%，這里也存在著集團(tuán)起作用的因素。
隨著中國(guó)已決定要五年分三步放開(kāi)汽車行業(yè)外資股比限制，戴姆勒、沃爾沃、大眾等商用車巨頭正躍躍欲試，計(jì)劃全面進(jìn)入中國(guó)、搶奪這個(gè)全球最大市場(chǎng)；而國(guó)內(nèi)方面，前有一汽解放、東風(fēng)集團(tuán)壓制，后有陜汽、北汽等虎視眈眈，中國(guó)重汽的未來(lái)發(fā)展面臨頗多壓力。
值得一提的是，在2019年5月，中國(guó)重汽、陜汽等車企被央視《焦點(diǎn)訪談》曝光了其生產(chǎn)的4.5噸以下輕型貨車產(chǎn)品不符合車輛生產(chǎn)一致性管理要求的問(wèn)題。隨后，中國(guó)重汽和陜汽便因“大噸小標(biāo)”問(wèn)題被工信部約談，并被要求自查整改。
而此番整改只是中國(guó)重汽轉(zhuǎn)型困境的一個(gè)側(cè)面，擺在中國(guó)重汽面前更關(guān)鍵的問(wèn)題無(wú)疑是該如何集中所有資源，打造起自己的研發(fā)體系。
02 改革陣痛：回歸主業(yè)與裁員計(jì)劃
有分析人士認(rèn)為，除卻產(chǎn)品技術(shù)的問(wèn)題，“中國(guó)重汽還面臨諸多深層次問(wèn)題，譬如高層生態(tài)的問(wèn)題、干部激情的問(wèn)題、大量冗員的問(wèn)題、考核激勵(lì)形同虛設(shè)的問(wèn)題，也包括主副業(yè)定位不清的問(wèn)題、費(fèi)用控制不嚴(yán)的問(wèn)題等等。”
2011年，中國(guó)重汽就因內(nèi)部管理不善，而意外卷入齊魯銀行金融詐騙案，一次損失就高達(dá)52億元。
△ 中國(guó)重汽主營(yíng)業(yè)務(wù)（來(lái)源：鷹眼系統(tǒng)）此外，占用公司100多億元資金的輔業(yè)——房地產(chǎn)項(xiàng)目，也幾乎長(zhǎng)期處于虧損狀態(tài)。即使在房地產(chǎn)市場(chǎng)大熱的2017年，中國(guó)重汽集團(tuán)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)居然虧損6900萬(wàn)元；而在2018年，該板塊盈利僅有1612萬(wàn)元，凈資產(chǎn)收益率僅為0.54%。
用中國(guó)重汽集團(tuán)董事長(zhǎng)譚旭光的話來(lái)講：“就這樣的收益率，還不如將資金放銀行里吃利息呢！”
眾所周知，人稱“譚大膽”的譚旭光，是一個(gè)雷厲風(fēng)行的人。在他2018年正式出任中國(guó)重汽集團(tuán)董事長(zhǎng)之后，中國(guó)重汽便迎來(lái)一系列改革。
首先是砍掉“尾大不掉”、效益不佳的房地產(chǎn)項(xiàng)目，繼續(xù)回到“心無(wú)旁騖攻主業(yè)”的企業(yè)發(fā)展軌道。2019年12月，重汽地產(chǎn)以51.49億元底價(jià)在山東產(chǎn)權(quán)交易中心掛牌轉(zhuǎn)讓，在無(wú)人問(wèn)津后，今年4月終于以48億元底價(jià)，被碧桂園接手。
其次，對(duì)公司人事進(jìn)行了大刀闊斧的改革，一邊裁員，一邊改善管理層結(jié)構(gòu)。2019年年初，在中國(guó)重汽集團(tuán)召開(kāi)職工代表大會(huì)上，譚旭光表示“我的目標(biāo)是中國(guó)重汽集團(tuán)就2萬(wàn)人”。
當(dāng)時(shí)，中國(guó)重汽集團(tuán)總職工人數(shù)有4.2萬(wàn)人，如果只保留2萬(wàn)人，那么裁員就高達(dá)52.4%。
不久后，針對(duì)裁員事件，譚旭光又表示，按照中國(guó)重汽目前20萬(wàn)輛重卡、20萬(wàn)輛輕卡的規(guī)模，必須減人，但在減人過(guò)程中要保持公開(kāi)透明，國(guó)有企業(yè)不是養(yǎng)老、更不是養(yǎng)懶漢的地方。
△ 2019年中國(guó)重汽盈利能力（來(lái)源：鷹眼系統(tǒng)）經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)一年多的改革，中國(guó)重汽2019年在銷量和銷售收入微降的情況下，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)35.16%。但值得注意的是，在一份中國(guó)重汽前會(huì)計(jì)師事務(wù)所——普華永道出具的審計(jì)報(bào)告中則顯示，公司凈利潤(rùn)增加的原因并非是經(jīng)營(yíng)得到改善，而是因?yàn)?018年公司的業(yè)績(jī)“洗了澡”，計(jì)提了大額的資產(chǎn)減值和信用減值，如果還原回這部分影響，公司2019年的凈利潤(rùn)要比2018年少一些。
隨著社會(huì)物流需求持續(xù)增長(zhǎng)，各地對(duì)“國(guó)三”重卡淘汰補(bǔ)貼的進(jìn)一步推出，和新基建等因素導(dǎo)致的工程重卡需求回升，有專業(yè)人士預(yù)計(jì)，2020 年下半年工程車需求將進(jìn)一步提升，全年銷量同比增速超過(guò)15%，極有可能會(huì)帶來(lái)中國(guó)重汽重卡銷量上揚(yáng)。
但我們也應(yīng)看到，隨著外資進(jìn)場(chǎng)，中國(guó)的汽車產(chǎn)業(yè)即將或者已經(jīng)進(jìn)入了全面的淘汰期，強(qiáng)者越強(qiáng)，弱者面臨的壓力也將越大。沒(méi)有品牌、核心技術(shù)、資本的車企，都將紛紛倒下。中國(guó)重汽未來(lái)能否順利度過(guò)這段艱難時(shí)刻，關(guān)鍵要看改革成效，以及在研技術(shù)、產(chǎn)品的進(jìn)度，而這一切都有待持續(xù)觀察。
參考文獻(xiàn)：
1、中國(guó)重汽轉(zhuǎn)型困境：沒(méi)有研發(fā)如何激活市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,出行財(cái)經(jīng),2020.06.19;
2、中國(guó)重汽忽換會(huì)計(jì)師事務(wù)所》,中金在線,2020.06.20;
3、躲過(guò)1998，躲不過(guò)2018：中國(guó)重汽補(bǔ)課改革,經(jīng)濟(jì)觀察報(bào),2019.02.16
4、譚旭光新官上任三把火 中國(guó)重汽先裁員2萬(wàn)人，中車網(wǎng)，2019.01.31
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