并購(gòu)標(biāo)的身價(jià)飆升 綠葉制藥股價(jià)卻已腰斬
據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道，2014年8月、10月，綠葉制藥先后兩次發(fā)布公告收購(gòu)嘉林藥業(yè)股權(quán)，交易作價(jià)合計(jì)61億元。不過，2015年6月，綠葉制藥決定終止收購(gòu)嘉林藥業(yè)。
2015年12月，天山紡織發(fā)布公告，公司擬以資產(chǎn)置換、發(fā)行股份等方式獲得北京嘉林藥業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱嘉林藥業(yè)）100%股權(quán)，后者總作價(jià)84億元。這筆A股近年來(lái)最大手筆的醫(yī)藥并購(gòu)?fù)瓿珊螅瘟炙帢I(yè)將通過借殼天山紡織登陸A股市場(chǎng)。與綠葉制藥計(jì)劃收購(gòu)嘉林藥業(yè)的交易價(jià)格相比，此次交易中嘉林藥業(yè)的叫價(jià)猛增了22.69億元，增幅達(dá)37%。
根據(jù)評(píng)估，截至2015年4月30日，嘉林藥業(yè)經(jīng)審計(jì)總資產(chǎn)賬面價(jià)值為14.16億元，凈資產(chǎn)賬面價(jià)值為12.14億元。采用收益法評(píng)估，嘉林藥業(yè)的股東全部權(quán)益價(jià)值為83.69億元，增值率為589.50%。對(duì)于嘉林藥業(yè)100%股權(quán)超過置出資產(chǎn)中置換金額的差額部分約75.7億元，天山紡織擬以8.65元/股的價(jià)格向嘉林藥業(yè)全體股東發(fā)行8.75億股。
截至2016年3月18日，綠葉制藥收盤價(jià)5.45元/股，相比2014年底時(shí)10元左右的股價(jià)已經(jīng)腰斬。
瑞信、交銀國(guó)際給予中性評(píng)級(jí)
2015年，瑞信、交銀國(guó)際都曾給予綠葉制藥中性評(píng)級(jí)。但據(jù)大智慧阿思達(dá)克通訊社報(bào)道，高盛在2015年年底發(fā)表報(bào)告，首度觀察內(nèi)地保健行業(yè)及10家在港上市的業(yè)者，料此行業(yè)正處?kù)兑粋€(gè)長(zhǎng)期的增長(zhǎng)周期，相信競(jìng)爭(zhēng)加劇之下，將推動(dòng)行業(yè)整合及帶來(lái)更多收購(gòu)合并，相信一些有強(qiáng)勁研發(fā)能力及財(cái)務(wù)狀況的公司，股價(jià)有上升潛力。
高盛認(rèn)為，目前行業(yè)的利潤(rùn)主要傾向于分銷商、服務(wù)提供商及醫(yī)療設(shè)備生產(chǎn)商，而傳統(tǒng)的中醫(yī)藥商及活性原料藥商因缺乏研發(fā)投資，正在流失市場(chǎng)份額。
高盛給予綠葉制藥“買入”評(píng)級(jí)，其中綠葉制藥納入“確信買入”名單，予目標(biāo)價(jià)8.8元，因看好其強(qiáng)大的研發(fā)能力。高盛料，綠葉制藥?kù)?015年至2017年每股盈利預(yù)測(cè)的復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)26%、同期收入復(fù)合增長(zhǎng)率為20%，予其目標(biāo)價(jià)8.8元相當(dāng)預(yù)測(cè)明年市盈率24倍，料其2015年至2017年的每股盈利預(yù)測(cè)各為0.24、0.31及0.39元人民幣。
