張裕A(000869，SZ)8月27日晚發(fā)布半601688,股吧研究員洪婷在研報中的風(fēng)險提示表示 “公司的改革措施的效果低于預(yù)期”相同，張裕的“直營之路”并不順利。

　　張裕從2012年便開始進(jìn)行新一輪的經(jīng)銷渠道變革—嘗試直供模式并加強(qiáng)渠道控制。這導(dǎo)致從2012年開始，張裕經(jīng)銷商的地位逐漸被邊緣化。

　　記者上月從北京的張裕經(jīng)銷商方面了解到，張裕近期調(diào)整了直營策略，擴(kuò)大了直供范圍。原本只做商超直供的張裕，將直供范圍擴(kuò)大到了酒店以及大型終端店，經(jīng)銷商僅負(fù)責(zé)小型煙酒店的產(chǎn)品配送服務(wù)。

　　直營戰(zhàn)略的推進(jìn)使得銷售費(fèi)用有所削減。在張裕的半年報中記者看到，由于“根據(jù)市場狀況，適當(dāng)壓縮了營銷投入”，其銷售費(fèi)用同比下降了28.85%。

　　不過，方軍認(rèn)為，張裕改變直營策略無非是希望渠道的利潤更多地流向企業(yè)，但是經(jīng)銷商手中的渠道資源是張裕沒有的，若強(qiáng)推直營模式，經(jīng)銷商會對張裕產(chǎn)品消極對待，對銷售量的影響很大。“直營模式范圍的擴(kuò)大，進(jìn)一步擴(kuò)大了張裕與經(jīng)銷商之間的矛盾。”

　　酒類專家方剛也表示，上半年張裕業(yè)績下滑幅度較大，與其強(qiáng)推“直營戰(zhàn)略”有一定關(guān)系。半年報數(shù)據(jù)顯示，張裕上半年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比下降了30%，因為“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金同比下降所致”。