皮海洲
日前，證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍公布了“山東墨龍案”的進展情況。目前，證監(jiān)會對山東墨龍涉嫌違反證券法律法規(guī)案調(diào)查審理完畢，已進入告知聽證程序。證監(jiān)會擬對山東墨龍董事長、實際控制人張恩榮和總經(jīng)理張云三在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)違規(guī)減持公司股票，沒收違法所得，并處以三倍罰款。
根據(jù)證監(jiān)會的查實，山東墨龍2016年三季度末發(fā)生重大虧損并持續(xù)至2016年全年重大虧損屬于《證券法》規(guī)定的內(nèi)幕信息，山東墨龍董事長、實際控制人張恩榮、總經(jīng)理張云三父子二人在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)減持“山東墨龍”股票的金額分別為27750萬元和8227.5萬元，避損金額分別為2032.41萬元和1792.94萬元。根據(jù)“沒一罰三”的處罰，此次證監(jiān)會對張恩榮、張云三父子二人的罰沒金額累計達到1.53億元。這在同類案件的查處中，顯然屬于處罰較重、涉案金額較大的案例了。
而在目前證監(jiān)會頻頻開出天價罰單的背景下，“山東墨龍案”之所以受到市場的關(guān)注，主要基于三方面的原因。
首先，證監(jiān)會對“山東墨龍案”的處罰，屬于“變臉減持第一單”。近年來，包括大股東在內(nèi)的上市公司重要股東減持掀起高潮。而在重要股東的減持中，最受市場關(guān)注的，包括精準(zhǔn)減持、巨額減持、頂格減持、清倉減持以及變臉減持等。而這其中，影響最為惡劣的，莫過于清倉減持與變臉減持。但就變臉減持來說，雖然在市場上影響惡劣，但因此受到查處的案例市場上卻并不多見。就此而論，證監(jiān)會對張恩榮、張云三父子違規(guī)減持的查處，是為對重要股東變臉減持的查處開了一個好頭。實際上，“山東墨龍案”之所以受到關(guān)注，其關(guān)鍵的落腳點就在張恩榮、張云三父子變臉減持這件事情上。
其次，證監(jiān)會開出的“變臉減持第一單”，將變臉減持上升到了內(nèi)幕交易的高度，這在之前對重要股東違規(guī)減持案的查處中是非常少見的，但卻是非常正確的做法。因為就山東墨龍實際控制人張恩榮、張云三父子的減持來說，其減持的時間段是在該公司預(yù)盈公告發(fā)布后以及業(yè)績變臉公告發(fā)布前，這其中的內(nèi)幕交易是非常明顯的。
實際上，上市公司重要股東的變臉減持通常都是與內(nèi)幕交易緊密地聯(lián)系在一起的。尤其是上市公司控股股東的變臉減持，這幾乎就是內(nèi)幕交易的代名詞。畢竟對于上市公司的董事長、總經(jīng)理以及大股東來說，上市公司的信息包括業(yè)績變動情況，他們是最為清楚的。這個群體如果選擇在業(yè)績變臉之前大量減持股份，他們十有八九是在進行內(nèi)幕交易。因此，證監(jiān)會將張恩榮、張云三父子的變臉減持定性為內(nèi)幕交易，這是恰如其分的。
此外，證監(jiān)會對張恩榮、張云三父子變臉減持的處罰，在同類案件中已經(jīng)屬于出手較重的處罰了。因為在重要股東違規(guī)減持的案件中，實行“沒一罰三”處罰，且罰沒金額過億元的案例較為少見。對重要股東的違規(guī)減持，在以前的查處中，很多都是輕描淡寫，從輕發(fā)落，這也是導(dǎo)致重要股東違規(guī)減持事件不斷發(fā)生的重要原因。證監(jiān)會對張恩榮、張云三父子變臉減持的處罰，在某種程度上可以認為是改變歷史的一次處罰。
也正因如此，證監(jiān)會對張恩榮、張云三父子變臉減持的處罰，無疑是給變臉減持者敲響的一記警鐘。它警示變臉減持者，不僅利用內(nèi)幕信息來進行變臉減持的行為是監(jiān)管者所不允許的，而且作為當(dāng)事人來說還將會為此付出巨大的代價。也正因如此，證監(jiān)會對張恩榮、張云三父子變臉減持的處罰對于市場來說是有警示意義與震懾作用的，對于抑制重要股東的變臉減持具有積極意義。因此，不妨讓這種對重要股東違規(guī)減持、變臉減持的處罰、重罰來得更猛烈一些。
來源： 證券時報
